飼料(liao)(liao)行業的(de)高(gao)周(zhou)轉是被忽視(shi)的(de)競爭力(li)。市場普遍認(ren)為飼料(liao)(liao)行業毛利率低，沒有技術含量，在農業板(ban)塊中受(shou)到的(de)關注度和估值一直較(jiao)低。但事實上，在過(guo)去(qu)的(de)10年(nian)當中，飼料(liao)(liao)板(ban)塊ROE有7年(nian)高(gao)于種(zhong)子，5年(nian)高(gao)于水(shui)產(chan)(chan)養殖。2006年(nian)至今，飼料(liao)(liao)板(ban)塊ROE更是遙遙，平均分別比種(zhong)子和水(shui)產(chan)(chan)養殖板(ban)塊高(gao)6.35%和4.22%。究其原因，我們認(ren)為市場可能(neng)忽視(shi)了(le)高(gao)周(zhou)轉同樣是行業的(de)核心競爭力(li)。以2011年(nian)為例，飼料(liao)(liao)行業資產(chan)(chan)周(zhou)轉速度是種(zhong)子的(de)7倍，水(shui)產(chan)(chan)的(de)6倍，疫苗的(de)4.5倍。 飼料(liao)(liao)行業集中度提升進(jin)行時。

  相較于(yu)其他農(nong)業(ye)(ye)子板(ban)塊，飼(si)料(liao)企業(ye)(ye)受到資源約束較小，集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)度(du)提(ti)升難(nan)度(du)較低、下游養(yang)(yang)殖業(ye)(ye)的(de)(de)整合(he)推(tui)動了飼(si)料(liao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)集中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)度(du)的(de)(de)提(ti)升，行(xing)(xing)業(ye)(ye)呈現大(da)(da)企跑，小企業(ye)(ye)發展艱難(nan)、不斷被淘汰的(de)(de)格局(ju)。 適應于(yu)下游養(yang)(yang)殖業(ye)(ye)發展形(xing)態，未(wei)來飼(si)料(liao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)發展模(mo)式預期(qi)將(jiang)分為(wei)(wei)“產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)一體化(hua)”和“價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)鏈(lian)服(fu)務”模(mo)式。豬飼(si)料(liao)和水產(chan)飼(si)料(liao)行(xing)(xing)業(ye)(ye)行(xing)(xing)業(ye)(ye)在(zai)相當長的(de)(de)時間內，預計(ji)仍然以(yi)“價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)鏈(lian)服(fu)務”為(wei)(wei)主，禽類飼(si)料(liao)則(ze)可能朝“一體化(hua)“發展。 未(wei)來飼(si)料(liao)企業(ye)(ye)的(de)(de)競(jing)(jing)(jing)爭將(jiang)是大(da)(da)企業(ye)(ye)之(zhi)間的(de)(de)競(jing)(jing)(jing)爭，將(jiang)從單純的(de)(de)產(chan)品(pin)競(jing)(jing)(jing)爭轉入價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)鏈(lian)競(jing)(jing)(jing)爭，為(wei)(wei)養(yang)(yang)殖戶(hu)提(ti)供(gong)增值(zhi)(zhi)(zhi)效益(yi)成為(wei)(wei)關(guan)鍵(jian)。我們(men)認(ren)為(wei)(wei)，在(zai)未(wei)來的(de)(de)競(jing)(jing)(jing)爭當中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)能夠提(ti)供(gong)差異化(hua)、高性價(jia)比產(chan)品(pin)、為(wei)(wei)客戶(hu)提(ti)供(gong)全套養(yang)(yang)殖服(fu)務以(yi)及注重(zhong)價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)鏈(lian)利益(yi)分配的(de)(de)企業(ye)(ye)能夠有望占據先(xian)機，在(zai)競(jing)(jing)(jing)爭中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)脫穎而(er)出。從這個意義上講，對于(yu)大(da)(da)型飼(si)料(liao)企業(ye)(ye)而(er)言，當前行(xing)(xing)業(ye)(ye)還處(chu)在(zai)“藍海階段(duan)“，蘊藏重(zhong)大(da)(da)機遇(yu)。